通讯！重仓押注“TCL系”大赚，揭秘正圆投资廖茂林的“擒牛方法论”

正圆投资作为近几年新晋的百亿私募，其一举一动颇受投资者关注，此番10亿重仓TCL中环再次将廖茂林推至聚光灯。事实上，正圆投资能够迅速从一家小私募晋升为百亿“顶流”，与其高收益密切相关，掌舵人廖茂林的代表作正圆壹号6.7年年化收益率达80%，这样的收益在私募界可谓独一家。不过树大招风，2022年8月，正圆投资曾因旗下基金经理戴旅京因最大回撤超50%而引发全网讨论，彼时廖茂林也反思称，忽略了规模快速增长背后隐藏的风险。

正圆投资廖茂林再度现身TCL中环前十大股东。

3月9日，TCL中环因回购股份披露了前十名股东持股详情，其中“老朋友”正圆壹号持仓市值近10亿成为TCL中环的第八大流通股东。

【资料图】

除了代表作参与其中，正圆礼拜六也在2021年通过定增进入TCL中环。

有意思的是，正圆礼拜六还在2022年12月斥资3亿元参与了“TCL系”另一家上市公司TCL科技的定增。三番五次用真金白银支持“TCL系”，正圆可谓对“长情”。

重仓投资“TCL系”是这家百亿私募投资版图的一个缩影，从近些年正圆投资的上市公司来看，其擅长自上而下选择赛道，并通过“精准”择时放大收益。

正圆投资重仓“TCL系”，

持仓市值或超18亿

对于TCL中环，正圆投资“掌舵人”廖茂林可谓十分“长情”，重仓其4年。

正圆壹号首次进入TCL中环前十大流通股东是在2020年年末，彼时其持股1593万股，持股市值超4亿。

2020年，受益于新能源景气度提升，光伏新增装机需求持续增加，作为主营单晶硅研发和生产的中环股份成为资本市场的宠儿，2020年其涨幅达118%；2021年，其股价继续飙涨，全年涨幅超64%。

万亿光伏前景引得无数资金蜂拥而入，2021年一季度，中环股份十大流通股东股东第十位的“入门资格”是2381万股。正圆壹号的1593万股显然无法出现在前十大流通股东之列。

转机出现在2021年三季度，正圆壹号持股1946万股位列第十大流通股东，而持股数在“水下”的这段期间，正圆壹号悄悄增持了353万股。

不过紧接着2021年四季度，正圆壹号减持了268万股，持股数为1678万股，仍为第十大流通股东。

正圆壹号大幅减持兑现部分浮盈期间，TCL中环的股价恰巧在高位。

2022年，正圆壹号“消失”在TCL中环的前十大流通股东，或是由于持股数没有达到前十大流通股东最低标准，正圆壹号一直在“水下”。

而此次重新出现在前十流通股东，持股达2219万股，意味着这一年正圆壹号净增持在541万股，持股市值近10亿。

值得注意的是，正圆投资旗下的另一只私募产品正圆礼拜六还在2021年11月参与了TCL中环的定增，以45.27元/股的价格申购了927.77万股，获配金额4.2亿。

除了参与TCL中环的定增，正圆礼拜六还在2022年12月斥资3亿元参与了“TCL系”另一家上市公司TCL科技的定增，以3.42元/股获配8772万股。从目前4.3元/股的股价来看，正圆礼拜六浮盈近8000万。

倘若正圆礼拜六仍旧持持有TCL中环927.77万股，那意味着正圆投资持仓“TCL系”的市值达18亿。

6.7年年化收益80%，

揭秘廖茂林的方法论

正圆壹号作为这家百亿私募的代表作，背后的掌舵人正是廖茂林。

官网资料显示，正圆投资成立于2015年10月28日，总部位于广州，注册资本1000万元人民币。2016年发售第一只基金产品“正圆壹号”，目前在管基金226只，管理规模超过100亿元。

正圆投资的核心人物有黄志豪、廖茂林、华通、戴旅京、黄瑞赟等。其中，黄志豪为公司法人代表；黄瑞赟为公司风控总监；廖茂林、华通、戴旅京则是正圆投资的基金经理。

从正圆的股权来看，廖茂林持股60%为第一大股东；华通持股27%；戴旅京持股8%；黄志豪持股5%。

廖茂林为西南大学计算机、金融双学士，具有十年以上证券分析、投资经验。基金业协会资料显示，廖茂林曾于2008-2009年在北京世纪未来投资咨询有限公司任客户经理，其后在多家资管公司任研究员、基金经理，2018年出任正圆投资投资总监。

作为正圆投资的掌舵人，私募排排网显示，廖茂林管理62只基金，其代表作为正圆壹号、正圆参号、正圆五号。

正圆壹号成立至今（截止3月8日），分红不投资取得收益为1040.5%；分红投资取得收益为4959%；年化收益80.40%。

从收益率来看，正圆壹号成立以来，每年收益均跑赢沪深300，尤其是2017/2019/2020/2021这四年，年度收益均在150%以上。

图片来源：私募排排网

根据正圆投资的介绍，公司投研团队的主要研究重点是科技、军工、光伏、新能源、金融、通信、商贸零售等具备成长性的行业。

在投资方法论上面，则是通过宏观层面选择符合社会发展趋势、国家政策导向和经济发展规律的投资方向；再从中挑选赛道和公司；最后通过择时、波段操作使得收益最大化。

正圆投资官网收录的一篇文章显示，其之所以每年能取得超额收益，主要跟他们团队把握了几次重要节点有关。

2018年依靠易华录强于大盘的表现使得产品净值跌幅远小于大盘以及同行；2019年6月、2020年3月，基于TWS品类的爆发背景，他们成功“狙击”了歌尔股份。

2019年底，通过准确判断新能源汽车拐点，在宁德时代股价在75-150元、100-200元之间完成了两个波段的交易。

而从正圆投资在二级市场“暴露”的标的来看，他们确实喜欢“埋伏”高成长、股价短期爆发强的个股。

choice数据显示，截止2022年三季度末，正圆壹号持仓中钨高新574万股，而其第一次进入中钨高新前十大流通股东则是在2021年6月末，彼时其持股656万股。随后中钨高新的股价在不到一年的时间翻倍。

此外，正圆壹号还持仓苏大维格325万股；正圆宝宝持仓苏大维格201万股。并通过正圆礼拜六斥资1.5亿、正圆长兴十七号斥资0.4亿、正圆宝宝斥资0.4亿在2023年2月参与了晶科科技的定增。

遭遇“冠军魔咒”

作为2020年国内百亿私募年度业绩冠军，正圆投资平稳度过了2021年，却在2022年栽了一个不小的跟头。

2022年8月，一封《致投资人的一封信》引发投资圈广泛传播，正圆投资基金经理戴旅京坦承，今年以来他管理的大部分产品损失惨重，内心一直很煎熬。

私募排排网数据显示，截至2022年8月17日，正圆投资旗下有4只产品今年以来亏损率接近50%，分别是正圆日月当空、正圆锦衣夜行、正圆卧虎藏龙、正圆小伙伴，其年内跌幅分别为54.73%、50.44%、53.04%、48.86%，而上述4只产品基金经理均是戴旅京。更为惨淡的还有正圆日月当空五号和正圆进取三号，净值均低于0.7元清盘线。

戴旅京表示，在2021年之后，他管理的产品规模快速扩张，这与其过往集中持股、灵活交易的风格暂不适应。

此外，实控人廖茂林也在信中二次致歉，称公司忽略了规模快速增长背后的风险，以及在投后服务方面存在的缺位等问题。

彼时廖茂林接受媒体采访时表示，2022年正圆绝大部分客户都是挣钱的，正圆总规模一共160多亿元，我本人这边管理近120亿元，这里面的老产品基本上都是正收益。而戴旅京管理规模占比是很小的，规模不到15亿元，还不到整体的十分之一。

值得注意的是，作为主做成长投资的正圆投资，廖茂林同样也在2022年4月份遭遇大幅回撤，彼时正圆壹号最大回撤为49.5%，不过在此后的暴力反弹中，正圆壹号不仅收复失地，还创出历史新高，最终在2022年录得亏损15.48%，仍旧跑赢沪深300%。

虽然在2022年收益不佳，不过今年以来，正圆壹号截止3月8日，收益达25%，已经收复了去年的失地。

责任编辑 | 黄海