下周，两件大事落地！

周五盘后，证监会和交易所接连出手，回答了诸如T+0、印花税、延长交易时间等市场关切的热点问题，活跃资本市场的举措有望逐渐落地。

在管理层发声后，各大券商已经开始积极筹备降费方案，预计将于下周敲定。此外，下周一央行将公布1年期和5年期以上LPR报价，降息有望落地，这也进一步推动了市场对三季度降准的预期。

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券商降费方案下周敲定

据交易所周五消息，沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%。北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%。

管理层发声后，各大券商已经开始行动，预计下周将有具体佣金调降方案出炉。

据券商中国报道，目前已有华南券商接到监管部门通知，要求抓紧制定佣金费率调降方案及系统调试工作，下周四（即8月24日）前提交报告，其中至少包括费率调降安排系统调试准备情况等，确保8月28日正式实施，原则上交易所降费部分均应让利给投资者。此外，一位华东地区大型券商人士也表示，该公司亦收到监管部门的类似通知，该公司经纪业务部门已邀请IT业务部门，准备于下周一一同开会确定相关方案。

按2022年股票成交额测算，证券交易经手费下调每年将向市场让利约66亿元。从历史情况看，沪深交易所在2012年和2015年期间也有过多次的逐级下调交易经手费的情况，数据表明短期市场情绪偏向正面。

黑翼资产创始人邹倚天认为，如果交易费用太高，会影响一部分中小投资者参与A股市场投资的意愿。降低证券交易经手费，降低证券公司佣金费率，有助于进一步降低投资者的交易成本，本质是通过最大限度让利市场，来实现活跃资本市场的目的，这对当前资本市场的平稳运行将起到积极影响。

事实上，此次降费对于头部券商也是一则利好。

据财联社报道，一家头部券商营业部负责人称，交易所近日调降证券交易经手费，券商只是正常执行，实际上对券商没有任何影响，对于佣金的通俗理解，往往就包含了经手费，而经手费是替交易所代收，按交易所规定同步下调是应有之意。

作为券商支柱业务，经纪业务近几年同质化严重，在行业竞争激烈的背景下，佣金费率也有所下滑。根据以往经验，本次降低经手费等举措，短时间内会增加市场交投量，对券商经纪业务规模有提振作用。从直接受益的证券机构来看，这次改革实质上是推动券商业务扩展和转型，有利于规模较大、业务较全面的头部券商巩固优势。

国泰君安非银分析师称，预计资本市场投资端改革将进一步加速，更多吸引各类中长期资金加大权益类资产配置的政策将逐步推出，推动资管机构高质量发展并利好券商机构业务增长。头部券商将受益于“适当放宽对优质证券公司的资本约束”等监管政策，并凭借其更强的专业化能力把握投资端改革政策红利实现超预期发展。

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降息、降准值得期待

除了佣金调降方案将于下周敲定外，央行方面，下周出炉的8月LPR报价更受市场关注。

8月21日，1年期和5年期以上LPR报价将公布。考虑到5年期LPR会影响到按揭贷款利率，天风证券研预计本月的LPR有望进行非对称下调——5年期LPR下调幅度或超过MLF利率15bp的下调幅度，1年期LPR下调幅度或少于15bp，从而在支持房地产的同时稳定银行的息差水平。

今年以来，央行持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，存款利率市场化调整机制成效亦进一步显现。市场认为，待8月降息落地后，存款利率或迎新一轮下调。

根据融360数字科技研究院监测的数据，2023年6月，银行网点定期存款各期限平均利率（算数平均值）均环比下跌，其中2年、3年期跌幅较大，分别为7.8BP、11.4BP，3年期平均利率为2.996%，今年以来首次跌至3%以下。源证券银行业分析师刘呈祥表示，8月LPR若如期调降，那么为稳定息差水平，银行存款挂牌利率或将迎来新一轮下调。

在此情况下，业内预计，为降低银行资金成本，三季度或还有降准的可能。

招商宏观张静静团队最新研报指出，8月存在明显的流动性缺口，但此次MLF仅净投放中长期资金10亿元，流动性压力仍待化解。此次报告新增“保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行”的表述，结合下半年MLF集中回笼、地方债融资提速等因素考虑，推测近期降准是大概率事件。此外，通过降准，央行还可置换出MLF等中长期资金，降低银行负债端成本，为引导贷款利率下行提供有利条件。

同时，结构性政策工具或协同发力。此次报告新增“落实好支持科技型企业融资行动方案，巩固科技创新再贷款政策牵引带动作用”、“对结构性矛盾仍然突出的领域，可延续实施期限，必要时还可再创设新工具”等表述，并开辟专栏详细盘点此类工具的使用情况，推测下一步该工具将再度发力，对信贷起到支撑作用。

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机构：A股反弹在即

最后，回到A股市场上来。

过去一周，指数缩量调整，三大指数均收跌，个股板块跌多涨少，两市量能有所回落。再加上北向资金受市场震荡调整影响，年内首次连续十天净流出，市场预期也有所动摇。

不过，多部门、重要会议积极表态，以及央行降息，均释放出加大宏观调节的积极信号，而且当前市场估值处于低位，随着稳增长政策的渐进性出台，东莞证券判断，下周市场有望震荡企稳。

宏观层面，随着近期多项扩内需、稳增长政策的落地，后续经济增长动能有望增强，市场预期或将边际提升。同时，央行发布二季度货币政策执行报告，表示 稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固 支持实体经济恢复发展，基本与政治局会议表述相符。

市场情绪方面：全A交易热度降至低谷，有望“否极泰来”，迎来反弹。具体来看：①全A成交额低位徘徊， 最高成交额不超过8000亿元，换手率接近今年来最低水平；②全A做多情绪急剧降温，多头排列占比明显降至均值以下；③全A上涨个股占比迅速回落“一倍标准差下限”以下；④TOP10成交额占比明显回落及行业轮动增速放缓，或反映市场既无主线亦难轮动，明显缺乏多头机会。

基于情绪面与资金面的变化，国金证券判断市场反弹在即，聚焦强势与机构增配的行业机会。从资金配置角度，推荐：

1、传媒，既受益于内、外资共同超配（TMT中唯一），亦受益于筹码结构较佳，机构持仓占比仍具有较大的上升空间。

2、非银金融，内资在该行业的定价权较大，且其偏好不断提升，将受益于内资持续增配；同时，该行业具备较强的做多动力，静待交易过热风险化解，非银将有望迎来新一轮上涨行情。

3、食饮，白酒定价权主要来自于外资，一旦人民币汇率企稳回升，外资流动性将大概率改善，该行业将受益于外资偏好提升。